Ποια είναι η αξία της επιχείρησής σας; Εάν θέλετε να αποκτήσετε, να πουλήσετε ή απλώς να μάθετε πώς έχει η εταιρεία σας, είναι χρήσιμο να γνωρίζετε την απάντηση σε αυτήν την ερώτηση. Σε τελική ανάλυση, αν και η αξία μιας εταιρείας δεν είναι η ίδια με την τελική τιμή που πράγματι πληρώνεται, είναι το σημείο εκκίνησης των διαπραγματεύσεων για αυτήν την τιμή. Αλλά πώς φτάνεις στην απάντηση σε αυτήν την ερώτηση; Υπάρχουν πολλές διαφορετικές μέθοδοι. Οι κύριες μέθοδοι συζητούνται παρακάτω.
Προσδιορισμός της καθαρής αξίας ενεργητικού
Η καθαρή αξία ενεργητικού είναι η αξία των ιδίων κεφαλαίων της εταιρείας και μπορεί να υπολογιστεί αφαιρώντας την αξία όλων των περιουσιακών στοιχείων, όπως κτίρια, μηχανήματα, αποθέματα και μετρητά, μείον όλες τις υποχρεώσεις ή χρέη. Με βάση αυτόν τον υπολογισμό, μπορεί να προσδιοριστεί τι πραγματικά αξίζει μια εταιρεία αυτή τη στιγμή. Ωστόσο, αυτή η μέθοδος αποτίμησης δεν παρέχει πάντα μια πλήρη εικόνα. Εξάλλου, ο συνεχώς μεταβαλλόμενος ισολογισμός είναι η βάση αυτής της εγγενής αποτίμησης. Επιπλέον, ο ισολογισμός της εταιρείας δεν περιλαμβάνει πάντα όλα τα περιουσιακά στοιχεία, όπως γνώσεις, συμβάσεις και ποιότητα προσωπικού, ούτε περιλαμβάνει πάντα όλες τις χρηματοοικονομικές υποχρεώσεις, όπως συμβόλαια ενοικίασης και μίσθωσης. Αυτή η μέθοδος είναι επομένως μόνο ένα στιγμιότυπο που δεν λέει τίποτα περισσότερο για την πρόοδο στο παρελθόν ή την πιθανή μελλοντική προοπτική της εταιρείας.
Προσδιορισμός της αξίας κερδοφορίας
Η αξία κερδοφορίας είναι ένας άλλος τρόπος με τον οποίο μπορεί να προσδιοριστεί η αξία της εταιρείας. Σε αντίθεση με την προηγούμενη μέθοδο, αυτή η μέθοδος υπολογισμού λαμβάνει υπόψη (το επίπεδο κέρδους) στο μέλλον. Για να προσδιορίσετε την αξία της εταιρείας σας χρησιμοποιώντας αυτήν τη μέθοδο, πρέπει πρώτα να προσδιορίσετε το επίπεδο κέρδους και στη συνέχεια την απαίτηση κερδοφορίας. Προσδιορίζετε το επίπεδο κέρδους με βάση το καθαρό κέρδος της εταιρείας, λαμβάνοντας υπόψη την εξέλιξη των κερδών στο παρελθόν και τις προσδοκίες για το μέλλον. Στη συνέχεια διαιρείτε το κέρδος με την απαιτούμενη απόδοση ιδίων κεφαλαίων. Αυτή η απαίτηση απόδοσης βασίζεται συχνά στο ενδιαφέρον για μια μακροπρόθεσμη επένδυση χωρίς κίνδυνο συν μια επιβάρυνση για τον τομέα και τον επιχειρηματικό κίνδυνο. Στην πράξη, αυτή η μέθοδος χρησιμοποιείται πιο συχνά. Ωστόσο, αυτή η μέθοδος δεν λαμβάνει επαρκώς υπόψη τη χρηματοδοτική δομή της εταιρείας και την παρουσία των άλλων στοιχείων ενεργητικού. Επιπλέον, με αυτή τη μέθοδο, ο επενδυτικός κίνδυνος δεν μπορεί να διαχωριστεί από τον κίνδυνο χρηματοδότησης.
Μέθοδος προεξοφλημένων ταμειακών ροών
Η καλύτερη εικόνα της αξίας της εταιρείας λαμβάνεται με τον υπολογισμό χρησιμοποιώντας την ακόλουθη μέθοδο, που ονομάζεται επίσης μέθοδος DFC. Σε τελική ανάλυση, η μέθοδος DFC βασίζεται στις ταμειακές ροές και εξετάζει την εξέλιξή τους στο μέλλον. Η βασική ιδέα είναι ότι η εταιρεία θα είναι σε θέση να εκπληρώσει τις υποχρεώσεις της μόνο εάν εισέλθουν επαρκή κεφάλαια και ότι τα αποτελέσματα από το παρελθόν δεν αποτελούν εγγύηση για το μέλλον. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο οι τράπεζες αποδίδουν επίσης μεγάλη σημασία στην αποτίμηση μιας εταιρείας σύμφωνα με αυτήν τη μέθοδο DFC. Ωστόσο, η αποτίμηση σύμφωνα με αυτήν τη μέθοδο είναι περίπλοκη. Για να σχηματίσετε μια καλή εικόνα του κέρδους που θα μπορούσατε να κάνετε με την εταιρεία στο μέλλον, είναι σημαντικό να χαρτογραφήσετε όλες τις μελλοντικές ταμειακές ροές. Στη συνέχεια, οι εισερχόμενες ταμειακές ροές πρέπει να διευθετηθούν με τις εξερχόμενες ταμειακές ροές. Τέλος, με τη βοήθεια του μέσου κόστους βάρους κεφαλαίου (WACC), το αποτέλεσμα προεξοφλείται και ακολουθεί η αξία της εταιρείας.
Έχουν συζητηθεί παραπάνω τρεις τρόποι για τον προσδιορισμό της αξίας της εταιρείας. Επιστρέφοντας στην εισαγωγική ερώτηση, η απάντηση σε αυτήν δεν είναι συνεπώς σαφής. Επιπλέον, κάθε μέθοδος οδηγεί σε διαφορετικό τελικό αποτέλεσμα. Όπου μια μέθοδος εξετάζει μόνο ένα στιγμιότυπο και καθορίζει ότι μια εταιρεία αξίζει ένα εκατομμύριο, η άλλη μέθοδος κοιτάζει κυρίως στο μέλλον και αναμένει ότι η ίδια εταιρεία θα αξίζει ενάμισι εκατομμύριο. Φαίνεται λογικό να επιλέξετε τη μέθοδο με την υψηλότερη αποτίμηση. Ωστόσο, αυτή δεν είναι πάντα η καλύτερη μέθοδος για την εταιρεία σας και η αποτίμηση γίνεται κατά παραγγελία στις περισσότερες περιπτώσεις. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο είναι συνετό να προσλάβετε έναν επαγγελματία και να λάβετε συμβουλές σχετικά με τη νομική σας θέση πριν ξεκινήσετε τη διαδικασία αγοράς ή πώλησης. Law & MoreΟι δικηγόροι είναι ειδικοί στον τομέα του εταιρικού δικαίου και είναι στην ευχάριστη θέση να σας παρέχουν συμβουλές, αλλά και με κάθε είδους άλλη βοήθεια κατά τη διάρκεια της διαδικασίας σας, όπως σύνταξη και αξιολόγηση συμβάσεων, δέουσα επιμέλεια και συμμετοχή στις διαπραγματεύσεις.